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台湾股指期货期货现货套利交易实例-台湾股指期货操作理念及实例

作者:网友 来源: 浏览次数:0 评论:
导读:    套利交易就是当两个相同或相似的标的物的走势发生背离的情况时,买进相对低估的标的物,并同时放空相对高估的标的物。运用在股票指数期货上,就是期货的价格与现货价格偏离达到一定程度时,卖出(买进)期货指数并同时买进(卖出)现货指数。当然现货指数是无法买卖的,这时可以利用一组现货指数股票投资组合,或者是与大盘相关新高的指数型产品(例如ETF或
    套利交易就是当两个相同或相似的标的物的走势发生背离的情况时,买进相对低估的标的物,并同时放空相对高估的标的物。运用在股票指数期货上,就是期货的价格与现货价格偏离达到一定程度时,卖出(买进)期货指数并同时买进(卖出)现货指数。当然现货指数是无法买卖的,这时可以利用一组现货指数股票投资组合,或者是与大盘相关新高的指数型产品(例如ETF或指数型基金)来替代现货指数。这其中最大的技巧,就是如何建构一套合适的现货组合。
    以中国台湾的市场为例,2000年11月曾经发生令投资者印象深刻的股指期货套利机会。11月份的台指期货合约最后交易日是11月15日,以 1l月14日收盘价来看,台指期报5895点,现货指数报5773点,期货高于现货122点。在到期前1个交易日,还有2%以上的正价差,明显提供了套利机会。套利者的做法是,放空台期货,买现货。以最后结算价5492点来算,期货获利403点,现货亏损281点,净利为122点。如果以l点200元新台币来算,现货部位价值为115万新台币.再加上期货10万元保证金,共投资125万。不含交易成本的获利是122点乘200元,等于2.44万新台币,报酬率为2%。虽然报酬看起来不多,但是2天就有这样的获利,还是吸引很多机构投资者的目光。
    但是,套利不是全无风险。首先,买进现货个股的投资组合时,有可能发生模拟误差,也就是买进的投资组合与现货指数相关性发生改变。第二,遇到涨跌停,标的股票无法交易。第三,最重要的,可能面临保证金追缴。比如,买股票,买期货,价差收敛时指数上涨,此时期货亏损、股票获利,总合是获利的。但是期货将面临保证金追缴,如果没有多余的资金,将会提前被强迫平仓。所以,套利交易的资金配置也是很重要的。
备注:
(1)期现套利交易的种类: 买进期现套利(买现货卖期货)
                         卖出期现套利(卖现货买期货)
(2)期现套利交易的特点:一般而言,风险较低,利润也较低。
(3)从事期现套利交易需要考量的因素:
① 现货摸拟指数误差;
 
②时机成交价格与预期成交价格发生偏离;
③交易效率;
④利率和股利率
以上案例未列入交易手续费成本。
      
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