正手做多反手做空 期指大解密

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导读:随着光大证券“乌龙”事件的不断发酵,投资者们发现,原来股指期货是一个规避风险和赢取暴利的利器。股民老王炒期指3年,曾六天大赚120万;也有期货公司超五成期指客户成了“僵尸户”;业内人士透露,赚钱的散户或不到两成。风险大、收益高、专业性强,股指期货市场让散户投资者爱恨交加。尽管如此,股指期
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踏准节奏百万资金六天翻倍
难度太大高级散户沦为“僵尸”
正反对冲机构套利神器
随着光大证券“乌龙”事件的不断发酵,投资者们发现,原来股指期货是一个规避风险和赢取暴利的利器。
股民老王炒期指3年,曾六天大赚120万;也有期货公司超五成期指客户成了“僵尸户”;业内人士透露,赚钱的散户或不到两成。风险大、收益高、专业性强,股指期货市场让散户投资者爱恨交加。
尽管如此,股指期货却无疑是机构投资者的“对冲”神器,光大证券“乌龙”引发股民猜想:若非乌龙,机构是不是可通过分散账户,操纵某些股票,进而拉高股指,再卖出手中现货打压价格,同时在期货市场做空盈利?

踏准节奏百万资金六天翻倍

股民老王是武汉最早的一批股指期货投资者,“2010年4月16日,股指期货推出的第一天开的户。”他告诉记者,做股指期货,要有比炒股更强的心理承受力。“高风险,高收益。因股指期货采用保证金制度,有杠杆效应,收益和风险都会被成倍地放大。”
据介绍,当前交易所收取的保证金比例为12%,期货公司一般在此基础上增加几个百分点,在14%-15%左右。以昨日IF1309合约收盘价格为2309点,用收盘价格乘以300元每点的合约乘数,合约价值为69.27万元。如果按照15%的保证金比例计算,每手合约的持仓保证金为10.39万元。
虽然持仓成本大大缩小,但15%的保证金比例,意味着收益和风险都放大了6.67倍。
老王说,最让他得意的一笔交易发生在2010年11月11日,“当天大盘在最后一个小时跳水,我做了10手空单,而后几天大盘连续下跌,到16日才平仓,”五天下来,沪指从3500多点跌倒3100多点,“大盘每下跌一个点,一手合约赢利300元,那几天跌了近400点,一手合约就赚了11万多,10手近120万。”按照当时的合约点位,一手合约的保证金在14-15万元。
老王所说的做空是期货市场特有的操作方法,即在预期大盘下跌的时候,做卖空交易,大盘下跌时平仓,其间的差价即利润。
自从投资股指期货以来,老王就渐渐淡出股票市场。他告诉记者,最重要的原因,是股指期货做多做空双向盈利,且交易方式为T+0,随时买进卖出,“炒股只能做多,这两年又是熊市,不如股指期货市场机会多。”
三年下来,老王说自己收益还不错,现已成为“职业”股指期货炒手。

难度太大高级散户沦为“僵尸”

不过,在多空双方的激烈博弈中,能像老王一样,在期指投资中取得不错收益的散户是极少数。
“大概只有20%-30%的散户能赚钱。”宝城期货有限责任公司武汉营业部段磊表示。而在银泰期货期指分析师王海峰看来,现实可能更惨烈,“20%-30%的比例有点乐观了。”
神华期货武汉营业部副总经理陈龙介绍,据统计,公司2012年年底之前开户的客户,有过半今年都没有交易,成了“僵尸户”。“一方面风险太大,一些客户尝试过几次,亏损后就退出了;另一方面,上半年股市行情还行,不少客户又重新投入股市。”
知名财经博主徐小明日前在微博表示,“这几年来,15万开户期指的散户,现在活下来的可能只有七分之一。”
事实上,股指期货因其“门槛高、专业性强”,而被认为是“既高端又小众”的产品。“我们公司有上千客户,其中股指期货客户才十几二十个。”
陈龙介绍,从事股指期货的投资者应满足三个必要性条件:一是开户门槛定在50万;二是通过期货公司组织的知识测试;三是投资者还要经过综合评估,按照学历、年龄,相关投资经验,个人财务情况,个人诚信记录指标分别打分,综合评估打分不低于70分。
即便参与者已是投资者当中的“精英”,但要从这个市场中赚钱,仍然是一件难度系数颇高的事。老王认为,和对手盘—机构比起来,散户不具备资金优势,在专业性上也是弱势方。

正反对冲机构套利神器

说到机构,不得不提光大证券“8·16事件”,正是这一惊世“乌龙”,把机构是如何利用股指期货规避风险和赢取暴利,从幕后推向台前。
事实上,股指期货是机构对冲风险的“利器”。“期货在设计之初,对冲风险就是它最重要的功能之一。”段磊介绍,不少机构都会在现货和期货市场进行反向操作,一个做多,一个做空,以此来降低风险。
“以光大证券为例,假设将这70多亿现货抛掉,必将造成权重股大幅下跌,现货方面出现大额亏损;与之对应,股指空单将赢取大额利润。对冲后,光大证券能基本达到平衡。”段磊介绍,从专业的角度来看,光大做空单对冲是常规做法。
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